北交所三家公司率先披露三季报：盈利表现分化 经营现金流改善

日前，华密新材、同惠电子、民士达三家北交所上市公司披露2026年三季报。前三季度，三家公司营业收入均同比增长，利润表现有所分化，经营活动现金流量净额均同比增加。随着三季报陆续披露，企业经营成色成为机构关注重点。

业内人士认为，市场关注点或将从题材转向业绩。行业景气度延续及业绩环比改善的公司有望受到增量资金关注。可围绕产业景气度与三季报业绩验证筛选投资机会，重点观察企业营收、毛利率及经营性现金流变化。

营收均增长 利润表现分化

前三季度，三家公司营业收入均保持增长。同惠电子实现营业收入1.84亿元，同比增长21.48%，增幅居三家公司之首；华密新材、民士达分别实现营业收入3.60亿元、3.57亿元，同比增长15.73%、4.08%。

第三季度单季，同惠电子和民士达的收入增长更为明显，分别实现营业收入6981.80万元、1.27亿元，同比增长38.22%、19.58%，增幅均高于前三季度整体水平。华密新材第三季度实现营业收入1.24亿元，同比增长14.61%。

收入增长并未带来一致的利润变化。前三季度，华密新材归属于上市公司股东的净利润为3681.79万元，同比增长47.36%；同惠电子为5433.21万元，同比增长23.08%，两家公司净利润增速均高于营收增速。民士达归属于上市公司股东的净利润为7832.56万元，同比下降14.09%。

这一差异在第三季度中依然体现。华密新材单季归母净利润同比增长104.22%，同惠电子同比增长48.04%，民士达则同比下降27.03%。

扣除非经常性损益后，三家公司利润变化方向与归母净利润一致。前三季度，华密新材、同惠电子扣非净利润分别为3525.52万元、5224.66万元，同比增长58.30%、25.11%；民士达扣非净利润为6826.83万元，同比下降21.74%。

成本费用与减值转回影响盈利

从利润表看，三家公司收入增长之外的财务变化各有特点。华密新材的利润增长涉及坏账准备转回和子公司利润增加；民士达则出现营业成本、管理费用等多项支出增加。

华密新材在报告中解释，前三季度净利润增加，一方面系收回土地保证金，相关坏账准备全额转回；另一方面系控股子公司河北蓝盛净利润增加。其信用减值损失项目由上年同期的-295.84万元变为476.83万元。不过，公司同期也因存货库龄增长，计提跌价准备增加，确认资产减值损失341.59万元。

民士达前三季度营业成本由上年同期的2.05亿元增至2.25亿元；管理费用为1591.43万元，同比增长64.65%。公司披露，管理费用增加主要涉及非同一控制下企业合并产生的折旧、摊销、审计费、咨询费等，以及人工费用增加。受汇兑损失增加影响，其财务费用由上年同期的-329.52万元变为113.10万元。上述成本费用变化，是观察公司增收情况下利润下降的重要报表信息。

同惠电子前三季度研发费用、销售费用和管理费用均较上年同期增加，但归母净利润、扣非净利润仍保持两成以上增长。与此同时，其公允价值变动收益同比增长85.51%，主要系理财产品净值增加额较上年同期增长。

经营现金流同比增加

与利润表现有所分化不同，三家公司前三季度经营活动产生的现金流量净额均同比增加。其中，华密新材由上年同期的净流出转为净流入，同惠电子、民士达则在上年同期为正的基础上继续增长。

华密新材前三季度经营活动现金流量净额为6809.58万元，上年同期为-807.32万元。公司表示，主要系销售商品收到的现金增加，以及收回前期支付的土地保证金2000万元。

同惠电子的经营现金流增长主要来自销售回款增加。前三季度，公司销售商品、提供劳务收到的现金为1.76亿元，较上年同期增加2276.16万元，带动经营活动现金流量净额同比增长65.48%至4384.29万元。第三季度单季，公司经营活动现金流量净额为1903.27万元，同比增长508.05%。

民士达前三季度经营活动现金流量净额为9030.72万元，同比增长41.94%。与前两家公司不同，其披露的主要原因集中在现金支出端，包括付款减少以及支付的所得税、保证金较上年同期减少等。

因此，三家公司经营现金流虽均有所改善，但背后的资金收付变化并不相同。民士达还披露，报告期末应收账款为8658.77万元，较上年末增长242.71%，主要与非同一控制下企业合并增加账面金额，以及部分销售形成的应收账款尚未到合同约定信用期限有关。